大钲资本收购蓝瓶咖啡全球门店，瑞幸高端化与国际化战略提速
中国私募股权公司大钲资本已与全球食品巨头雀巢达成协议，以低于4亿美元的价格收购精品咖啡连锁品牌蓝瓶咖啡的全球门店业务。根据36氪的独家报道，交易完成后，雀巢将保留蓝瓶咖啡的包装消费品业务，包括咖啡豆、速溶咖啡及即饮饮料。此次收购标志着大钲资本在其控股的瑞幸咖啡之外，于全球咖啡市场落下关键一子，旨在为瑞幸注入高端品牌基因并加速其海外扩张。
交易细节与蓝瓶咖啡的财务现状
此次交易价格低于雀巢在2017年收购蓝瓶咖啡68%股权时所支付的约5亿美元。接近交易的人士向36氪透露，“大钲资本的交易价格低于雀巢当年的交易价格。”这反映了雀巢当前致力于“轻资产化”的战略转向，该集团也在考虑出售其瓶装水等重资产业务。
尽管品牌影响力卓著，蓝瓶咖啡目前仍处于亏损状态。独家数据显示，截至2025年6月30日的过去12个月内，蓝瓶咖啡营收约为2.5亿美元，其中美国市场贡献约1.5亿美元，亚太地区贡献约1亿美元。不过，相关信源预计蓝瓶咖啡有望在2026年实现盈利。截至2025年底，蓝瓶咖啡在全球拥有140家门店，其中亚洲31家，中国内地15家。
大钲资本的战略图景与瑞幸的协同效应
此次收购对大钲资本而言兼具财务与战略价值。大钲资本目前持有瑞幸咖啡23.28%的股份及53.6%的投票权，是绝对控股股东。其创始人黎辉已于2025年4月出任瑞幸咖啡董事长，深度参与运营。
收购蓝瓶咖啡直接服务于瑞幸的两大核心战略：
一是高端化突围。 瑞幸虽已跨越3万家门店，但正面临中端市场价格战导致的利润挤压。2025年第四季度，其净利润同比下降38%，运营利润率从10.5%降至6.4%。引入定位高端的蓝瓶咖啡，能帮助瑞幸切入40元以上价格带，形成品牌矩阵。有行业人士透露，瑞幸已在市场上接触品牌向人才，为整合蓝瓶做准备。
二是国际化加速。 截至2025年底，瑞幸的160家海外门店主要集中在东南亚，美国市场仅有9家。蓝瓶咖啡作为起源于美国加州的品牌，在海外渠道、本地团队及高端客群方面的积累，将为瑞幸攻克美国这一“最难市场”提供宝贵跳板。
大钲的全球咖啡投资版图探索
收购蓝瓶咖啡并非大钲资本在高端咖啡领域的首次尝试。据36氪了解，大钲资本此前曾评估过多个标的：
其对星巴克中国业务的兴趣因控股权问题而搁浅；与Costa的接洽则因后者在欧洲存在大量待改造的老店、IT系统陈旧以及在中国市场面临星巴克的强势竞争而未能推进。此外，大钲资本也曾接触过%Arabica和M Stand。最终选择蓝瓶，一方面因其品牌原真性和文化认可度更高，另一方面其股权结构相对清晰，业绩表现也更为稳定。
蓝瓶咖啡在中国：缓慢扩张与未来机遇
蓝瓶咖啡于2022年才进入中国市场，相比同期快速扩张的皮爷咖啡等精品品牌，其发展节奏相对缓慢。在雀巢旗下时，蓝瓶咖啡运营保持相对独立，品牌价值得以保全，但中国市场拓展主要由雀巢系高管参与战略制定。
不过，转机正在出现。据悉，自2024年下半年起，蓝瓶咖啡已在国内与多家高端购物中心密集洽谈店面，其中不少是原星巴克臻选店因调整空出的优质点位，这为其在华加速布局提供了潜在机会。
关键要点与市场影响
- 战略协同明确： 此次收购旨在让蓝瓶咖啡的高端品牌力与瑞幸的规模化运营和供应链能力相结合，助力瑞幸实现品牌上行与出海突破。
- 市场格局生变： 交易可能重塑中国高端精品咖啡市场的竞争态势，瑞幸获得强有力的高端品牌支点，将对星巴克、%Arabica等构成新挑战。
- 资本逻辑清晰： 雀巢的“轻资产化”需求与大钲资本寻找协同投资标的的诉求在此次交易中达成一致，折价出售反映了双方的战略优先级。
- 整合挑战并存： 如何平衡蓝瓶的精品调性与瑞幸的效率文化，实现品牌独立运营与后端协同，将是收购后的一大管理课题。